Банк России улучшил свой экономический прогноз
Ни снижение курса рубля по отношению к мировым валютам, ни ускорение недельной инфляции не произвели впечатления на Банк России. На первом в этом году заседании совета директоров регулятор оставил ключевую ставку на прежнем уровне, а заодно резко улучшил свой экономический прогноз.
ФОТО Семена ЛИХОДЕЕВА/ТАСС
Регулятор оптимистичен
Изменение прогноза особой сенсацией не стало. Напомним, неделей ранее пересмотрел свой прогноз по российской экономике и Международный валютный фонд (МВФ). Экономисты фонда вместо снижения ВВП на 2,3 % по итогам 2023 года теперь ожидают роста (+0,3 %).
Центробанк дает куда менее конкретные оценки, но динамика та же. Осенью ожидалось снижение в диапазоне от -4 % до -1 %, а теперь прогноз превратился в нейтральный — динамика ВВП ожидается в диапазоне от -1 % до +1 %. «С одной стороны, заметно ухудшились условия внешней торговли — снизились цены на российскую нефть. С другой — ситуация в экономике складывается лучше октябрьского прогноза», — отмечает глава Банка России Эльвира Набиуллина.
Приятная неожиданность. Почему МВФ улучшил прогноз по экономике России на 2023 и 2024 годы?Любопытно, что причины изменения ситуации международные и российские экономисты называют разные. В МВФ отмечают прежде всего хорошую адаптацию России к внешним вызовам и, как следствие, неэффективность санкций. В Центробанке же отмечают прежде всего рост бюджетных расходов.
«Структурные изменения в экономике проявляются в устойчивом росте выпуска в одних секторах и его сокращении в других. К первым можно отнести, например, отдельные отрасли промышленности и строительство, которые наращивают объемы. Быстро развивается транспортная инфраструктура, где государственные вложения играют все более важную роль. В то же время инвестиционные проекты частного сектора могут откладываться или сокращаться из‑за недоступности необходимого оборудования или неуверенности в будущем спросе. В целом вклад бюджетных расходов в динамику совокупного спроса возрастает», — считает Набиуллина.
Растущую роль госрасходов отмечают и многие независимые экономисты. В таком перекосе есть свои минусы, но в целом такая политика правительства выглядит правильной. Давно известно, что кризис лучше всего заливать деньгами (если они есть), ровно это сейчас и происходит. Самое главное, что эти расходы приносят отдачу и действительно улучшают ситуацию в экономике.
Центробанк также отмечает рекордно низкую безработицу, в чем имеются свои минусы — в некоторых отраслях уже налицо серьезный дефицит кадров. «В региональном разрезе нехватка персонала сильнее проявляется на Урале и в Сибири, где ускорился рост промышленного производства, а также на Дальнем Востоке — там создается новая логистическая и торговая инфраструктура», — уточняет Набиуллина.
Регулятор настроен оптимистично и считает, что экономика активно адаптируется к происходящим изменениям. Снижение ВВП по итогам 2022 года предварительно оценивается в 2,5 % — и это совсем не «минус 10», которые многие прогнозировали прошлой весной.
«Структурные изменения неизбежно приводят к повышению издержек во многих секторах. Но постепенно давление на цены со стороны издержек будет уменьшаться. Мы уже наблюдаем улучшение ситуации с логистикой — в частности, при перевозке импортных товаров из дальневосточных портов в европейскую часть страны», — считает Эльвира Набиуллина.
Рубль идет за нефтью
Ситуация на глобальных рынках также улучшается. Регулятор отмечает прежде всего открытие Китая после отмены ковидных ограничений, а также позитивную динамику в развивающихся странах, многие из которых остаются ключевыми партнерами России.
Правда весь этот позитив будет сдерживаться антироссийскими санкциями. Также не радуют цены на нефть — Центробанк даже пересмотрел прогнозы по экспорту (в сторону понижения) и импорту (в сторону повышения), хотя даже при этом платежный баланс страны должен остаться в плюсе.
Понятно, что сокращение нефтяных доходов создает риски для бюджета, особенно при текущей политике высоких государственных расходов. Деньги в ФНБ есть, на конец 2022 года их было около 150 млрд долларов — почти столько же, сколько год назад. Но все‑таки этот ресурс не бесконечен.
К счастью, имеется еще один рыночный механизм выравнивания дисбаланса — это курс рубля. Давно известно: чем дешевле рубль, тем проще финансировать бюджетные расходы, поскольку то же самое количество нефтедолларов приносит в казну больше рублей. Так что у ЦБ нет особого стимула бороться за укрепление российской валюты.
Пока курс доллара за два месяца с отметки 60 рублей вырос уже до 73, но на данный момент он все еще ниже, чем был год назад перед началом СВО. И при дальнейшем снижении нефтяных доходов он вполне может вырасти.
Впрочем, ослабление рубля устроит российские власти лишь до определенной степени — если доллар будет стоить дороже 80 рублей, инфляция заметно вырастет. Она, кстати, уже начала ползти вверх — по итогам января рост цен по стране составил 0,84 %, по Петербургу 1 %, а по Ленобласти — 1,3 %. За один месяц многовато.
«В январе текущие темпы роста цен, вероятно, повысились до максимальных с апреля прошлого года уровней. Ускорение происходит в первую очередь за счет волатильных компонентов, таких как плодоовощная продукция. Но одновременно вклад в ускорение вносят и более устойчивые компоненты, например, цены на услуги», — отмечает Набиуллина.
Регулятор по‑прежнему оценивает инфляцию как умеренную, отмечает сдержанный потребительский спрос в условиях высокой неопределенности и склонность к формированию сбережений. Однако в последнее время «наметилось улучшение потребительских настроений», также на повышенном уровне находятся инфляционные ожидания — так что люди готовы начать тратить деньги.
Отсюда Центробанк делает вывод о росте проинфляционных рисков. И, оставив ключевую ставку на прежнем уровне (7,5 %), отмечает: в будущем вероятность повышения ставки превышает вероятность ее снижения. Для обычных граждан отсюда следует простой вывод: если уж брать кредиты в нынешнее непростое время, то лучше это делать сейчас — в будущем условия, вероятно, будут хуже.
Материал опубликован в газете «Санкт-Петербургские ведомости» № 26 (7355) от 13.02.2023 под заголовком «Ситуация лучше прогноза».
Комментарии