Главная городская газета

Взаимовыгодное надувательство

Каждый день
свежий pdf-номер газеты
в Вашей почте

Бесплатно
Свежие материалы Экономика

«Слоеный НДС» или два процента с сюрпризом

Правительство России приняло решение увеличить налог с 18 до 20%. Чем же это обернется для потребителей? Читать полностью

Как рождаются «Лидер» и гиганты

Крыловский научный центр испытывает ледоколы будущего. За процессом наблюдал автор «СПб ведомостей». Читать полностью

Строка в работу: в Петербурге появится гимн промышленности

В промышленной сфере Петербурга немало интересных новостей. В двух словах о насущном - в нашем материале. Читать полностью

Гостевым «скворечникам» быть

Компания, которая, предположительно, может быть связана с бывшим вице-губернатором, получит 8,7 га земли в Курортном районе за 71,6 млн руб. Арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленинградской области удовлетворил исковые требования ООО «Инвестиционно-строительное управление-19» (... Читать полностью

Неделя на биржах: доллар снова на коне

В минувший понедельник торги открылись с отметки 1150,5 пункта по РТС, а в пятницу завершились на уровне 1117 пунктов. Максимум периода (1157,8 пункта) пришелся на понедельник, минимум (1115 пунктов) - на пятницу. Читать полностью

Инвестклимат: Петербург поднялся на четвертое место

Северная столица вошла  в пятерку регионов с самым благоприятным для бизнеса климатом. Таковы результаты инвестиционного рейтинга Агентства стратегических инициатив (АСИ). Читать полностью
Взаимовыгодное надувательство | Иллюстрация ronstik/shutterstock.com

Иллюстрация ronstik/shutterstock.com

Современная мировая экономика держится на двух столпах: реальном секторе (производство материальных ценностей и торговля ими) и сфере финансов, которая за последние годы напрочь отошла от какого-либо физического наполнения. Деньги теперь это не золото, а долги, облаченные в форму облигаций, деривативов и других производных ценных бумаг. Возникает резонный вопрос: до каких размеров разрастется этот фондовый пузырь, если уже сейчас глобальная денежно-финансовая масса втрое превышает мировой торгово-промышленный потенциал?

Деньги не врозь

Впрочем, можно не задаваться вопросами, на которые нет ответа, а высказать гипотезу: если пузыри надуваются - значит это кому-нибудь нужно, и не только узкой прослойке биржевых спекулянтов. Нередко набухание «бумажных активов» ведет к расцвету и реального сектора. Правда, не всегда это происходит в одной стране. Как правило, в одной что-то убывает, а в другой - прибавляется. Или наоборот.

Рассмотрим эту схему на примере России и Китая - двух стратегических торгово-промышленных партнеров. В 2016 году товарооборот между нашими странами составил 69,5 млрд долларов, увеличившись по сравнению с 2015-м на 2,2%. Россия с недавних пор стала основным поставщиком энергоносителей в КНР. Ежедневные поставки нефти из РФ в Поднебесную достигли 1,19 млн баррелей - своего рода рекорд.

Минеральное топливо, нефть и нефтепродукты составляют около 60% экспорта из России в КНР. Помимо углеводородов российские компании поставляют в Китай рыбу и морепродукты, необработанную древесину и руду, сельхозпродукцию. Однако машины и оборудование в структуре российского экспорта в КНР составляют лишь 2%. Китай поставляет в Россию машины и оборудование (около 36% импорта), одежду, текстиль, обувь, химию, игрушки и товары народного потребления.

В финансовой сфере две наши страны становятся все ближе и ближе. Часть расчетов по внешнеэкономическим операциям переведена в режим «рубль - юань», без посредничества доллара и евро.

Долг без платежа

Однако устойчивость экономического тандема Китай - Россия может подвергнуться испытанию. Причина не в структурном перекосе отечественного экспорта, основанного на сырье, а в накопившихся проблемах в финансовом секторе Поднебесной. Да, наши соседи держат пальму первенства по росту валового внутреннего продукта (ВВП) на уровне около 7% в год. Это намного больше, чем общемировой прирост ВВП, который оценивается в 2,5%.

Даже на фоне столь высоких показателей в КНР накоплен солидный корпоративный и государственный долг. Отчасти это произошло из-за либерализации кредитования, в значительной степени обеспечившего высокие темпы экономического роста Поднебесной. Солидные вложения в инфраструктуру обернулись ростом бюджетных затрат. В итоге совокупный государственный и корпоративный долг в Китае достиг около 250% от ВВП. На одно только его обслуживание уходит до 12% валового продукта.

Некоторые аналитики уже окрестили экономику Поднебесной глобальным долговым пузырем. А ведь еще пару лет назад Всемирный банк присвоил Китаю статус первой экономики мира, обогнавшей США. Конечно, банкиры руководствовались оценкой ВВП КНР по паритету покупательской способности валют - это когда данные по развивающимся странам слегка «подкручивают» из-за относительной (в долларах) дешевизны рабочей силы. При этом не берется в расчет тот факт, что рабочий в Германии хоть и получает в 5 - 10 раз больше своего китайского коллеги, но экономический эффект от его работы превышает выгоду от труда китайца раз в двадцать.

Впрочем, оставим сравнительный анализ и скажем, что легло в основу пессимистичной оценки народного хозяйства Поднебесной. Собственно, вот этот факт: каждая четвертая китайская компания, торгующая своими акциями и облигациями на бирже в Шанхае или других финансовых центрах КНР, не в состоянии обслуживать свои долги. Все чаще фиксируются случаи технического дефолта по корпоративным облигациям китайских эмитентов.

И вот тут-то самое время разобраться, как рост финансовых пузырей (в нашем случае - корпоративных, а не государственных) может сказаться на реальном секторе и товарообороте России и Китая.

Чей ход?

Как сможет Китай сдуть долговой пузырь? Например, ужесточить требования к предприятиям - эмитентам ценных бумаг. Однако биржи Поднебесной и так имеют множество ограничений, новые приведут лишь к росту банкротств крупных корпораций. Это в свою очередь спровоцирует снижение конкуренции внутри страны: чем меньше останется производителей, тем выше будет себестоимость китайских товаров.

Идем дальше: если Китай в процессе борьбы с финансовыми пузырями «подорожает», то российский реальный сектор выиграет. Просто-напросто потому, что выпускать машины, оборудование и даже ширпотреб станет выгоднее, чем возить из Поднебесной. Кстати, по отдельным позициям подобная картина наблюдается и сейчас с учетом удешевления рубля. Получается, что в таких условиях российские программы импортозамещения расцветут всеми цветами радуги.

Но может выйти и по-другому. Чтобы избежать кризиса неплатежей и вала банкротств, китайцы могут девальвировать юань. Вот это станет ударом по реальному сектору России: подешевевший китайский труд сделает бесперспективным импортозамещение в нашей стране. Ведь сколько бы ни стоил труд петербургского рабочего, при дешевом юане он всегда будет дороже труда китайского коллеги.

Наконец, есть еще один сценарий возможного выхода Китая из финансовой пирамиды. Падение деловой активности уже в краткосрочной перспективе снизит спрос на энергоресурсы. Так как КНР - один из крупнейших в мире потребителей нефти, газа и угля, это приведет к падению нефтяных котировок. В этом случае некоторые эксперты не исключают отката к цене «черного золота» 27 долларов за баррель, другие - 30 - 40 долларов. В любом случае такое падение нарушит хрупкий паритет, сложившийся в последнее время в ценовом коридоре 40 - 60 долларов за баррель «Брента».

Вслед за нефтью могут подешеветь уголь, газ, металлы и другие биржевые товары. Тогда отечественная экономика испытает на себе недофинансирование инфраструктурных проектов, связанное с дефицитом бюджета - как федерального, так и региональных, а также местных.

Впрочем, снижение внутренних инвестиций в российскую экономику может привлечь китайских инвесторов, ищущих объекты для выгодных капиталовложений. Финансисты из Поднебесной попросту заместят ушедших с рынка российских коллег. Конечно, продолжаться это будет не всегда: рано или поздно Китай выйдет на очередной виток рыночной экономики, которая, как известно, развивается по спирали - от кризиса к кризису. И тогда роман денежного пузыря с реальным сектором повторится снова.


Эту и другие статьи вы можете обсудить и прокомментировать в нашей группе ВКонтакте

Эту и другие статьи вы можете обсудить и прокомментировать в наших группах ВКонтакте и Facebook