Долговая недолга
Мировая экономика развивается циклически, волнами. То спад, то подъем. В этом нам предоставилась возможность убедиться на собственном опыте, ведь в 2015 году началась глобальная волна удешевления главных ресурсов промышленности – нефти, металлов и пр. Нечто подобное мир проходил в 1980-е, но мы тогда считали, что народное хозяйство СССР от капиталистических волн не зависит. А зря: падение цен на нефть сыграло злую шутку со второй экономикой мира, которой была в те времена наша страна.
ФОТО zimmvytws/shutterstock.com
Глобальный рынок ушел в минус
Сегодняшние события не менее интересные и судьбоносные. У новой волны прежние черты, но новая сущность – вот почему напрямую нельзя сравнивать мировые тренды тридцатилетней давности и наши реалии.
В общих чертах мировая экономика в 1980-х была устроена просто: страны делились на промышленно развитые, которые продавали технологии и покупали сырье, и развивающиеся, которые торговали нефтью, металлами и дешевой рабсилой, взамен получая инвестиции и инженерно-конструкторские разработки. Время от времени и у тех, и у других начинался кризис перепроизводства, на фоне которого падали либо котировки на сырье, либо сокращались темпы развития локомотивов глобального рынка.
В XXI веке в этом механизме появилась новая шестеренка – долговая. По мере развития внешней торговли и глобализации капиталов аппетиты корпораций стран первого мира и третьего стали расти. Промышленные гиганты Запада переносили производства в Азию, а государства сырьевого типа бросились спешно возводить инфраструктуру, чтобы продать как можно больше нефти, угля или металлов. И то, и другое требовало огромных инвестиций. Их масштабы были такими, что собственных кубышек не хватало ни у правительств, ни у корпораций.
И тогда раскрутился глобальный маховик кредитования. Долги набирали все: и США, чей внешний долг превысил валовой внутренний продукт (ВВП) ни в один раз, и Китай, и Россия. Можно было с уверенностью смотреть в завтрашний день, ведь он сулил только рост рынков, отраслей и стран. Благодаря глобализации в мировое разделение труда включились ранее незаметные регионы планеты – Африка, Юго-Восточная Азия. Появилась и новая формация государств второго мира, куда вошли локомотивы мирового роста – Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР. Да, речь о блоке БРИКС.
И в этот момент глобальный рынок ушел в минус. Упали котировки сырья, Евросоюз собирает последние силы для спасения своих «двоечников» (Греция, Испания, Италия), а Россия ищет ресурсы для возведения энергетического моста в Китай. На все нужны «живые» деньги, а их нет. В глобальном масштабе разворачивается кризис неплатежей, который мы недавно разбирали на примере Петербурга.
Три ямы планеты
По данным аналитиков компании McKinsey & Company, с 2007-го по 2014 год объем мирового долга увеличился на 40%, превысив темпы роста мировой экономики. Объем глобальной задолженности вырос с 269% до 286% от объема ВВП всех стран мира. В абсолютном исчислении это 57 триллионов долларов. Для сравнения: общемировой ВВП за 2014 год оценивался Всемирным банком в 76 трлн долларов (по номиналу валют). Заметим, что в ВВП включаются результаты деятельности всех предприятий страны, но не отражается их долговая зависимость.
За эти годы в кредиты залезали и государства, и компании. За семь лет объем корпоративного долга ежегодно рос на 5,9%, суверенного (государственного) – на 9,3%. Считалось, что это нужно для восстановления экономики после кризиса 2008 года. Вспомним, что этот кризис произошел из-за высокой закредитованности американцев. С 2000-го по 2007 год объемы кредитов, выданных гражданам США и ряда европейских стран, на 30% превышали доходы населения. Люди набрали ипотеки, а расплатиться не смогли. В итоге пострадал весь мир.
По мнению аналитиков, сейчас планета может попасть в три «долговые ямы».
Первая – очень быстрорастущий долг Китая. За семь лет он вырос почти в 4 раза – с 7,2 триллиона до 28,2 трлн долларов. Совокупные долговые обязательства экономики КНР к 2014 году составили 282% ВВП страны – это больше, чем у США (269% ВВП). Примерно половина всех долговых обязательств связана с сектором недвижимости – неужели Китай может повторить «ипотечный дефолт», который Америка пережила в 2008-м?
Вторая яма – растущий долг домохозяйств в странах и первого, и второго, и третьего мира. Всем хочется жить красиво, а доходы не позволяют. Современный рынок предлагает не оттягивать радость покупки на потом и удовлетворить свою потребность через кредит. Растущая закредитованность населения настораживает и российских экспертов.
Выяснилось, что каждый третий петербуржец на погашение взятого кредита тратит четверть ежемесячного дохода. Есть и более жесткие оценки: более трети своего заработка. В целом по России за год просрочка по ипотеке выросла на 22% (до 5,5% кредитной массы), а у валютных ипотечников просрочен каждый третий кредит.
Третья – неудержимый рост государственного долга в развитых странах. С 2007 года он увеличился на 25 трлн долларов и до сих пор растет.
Аппетиты корпораций
Россия раскладывает долговой пасьянс по-своему: козырная карта не у государства, а у предприятий и финансистов. По данным Центробанка, внешний долг нашей страны на конец прошлого года достиг почти 600 млрд долларов, из которых 171 миллиард «сделали» банки, а 376,5 млрд долларов – отечественные предприятия. Таким образом, долг корпоративного сектора достиг 550 млрд долларов (90% от внешнего долга России). Для сравнения: ВВП нашей страны за 2014 год оценивался по номиналу в 2,1 трлн долларов.
Корпорации платят по этим займам в дорогой валюте. В нынешнем году объем таких платежей планируется на уровне 40 – 50 млрд долларов. За эти деньги можно было бы переоснастить не одно предприятие. Да что там: возродить станкостроительную отрасль России, без которой импортозамещение останется лишь красивым словом.
Сегодня мы платим за амбиции наших сырьевых компаний, которые не сумели предвидеть падения цен на энергоносители и завязли в крупных инвестпроектах с длительным сроком окупаемости.
Когда под влиянием внешнеполитических обстоятельств из ряда проектов по освоению российского арктического шельфа вышли зарубежные партнеры, вся тяжесть реализации таких проектов легла на плечи отечественных корпораций. Они с задачей справятся, нет сомнений. Вот только деньги придется взять в долг, параллельно расплачиваясь со старыми займами.
Долговая нагрузка станет очередной гирей на плечах реального сектора отечественной экономики. С одной стороны, для него открылись рыночные перспективы из-за торгового эмбарго, с другой – закрылись двери в мир глобального недорогого капитала. А без заемных средств под щадящие проценты не построить завод, который может выпускать конкурентоспособную продукцию.
В рыночной экономике все связано: если берешь где-то в одном месте, то обязательно отдашь в другом. Главное – угадать пропорцию. Но мировые игроки рынка это, похоже, не всегда понимают.
Эту и другие статьи вы можете обсудить и прокомментировать в нашей группе ВКонтакте
Материал опубликован в газете «Санкт-Петербургские ведомости» № 149 (5522) от 14.08.2015.
Комментарии